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云顶娱乐:迎驾贡酒业绩增速放缓 毛利率两年未增长

时间:2019/5/15 18:44:55  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  业绩和增速在安徽省四家上市白酒企业中,依然处在第三名,低于口子窖。今年一季度业绩增速进一步放缓。  迎驾贡酒营收一度排在口子窖之前,不过,自2017年被口子窖反超,之后差距越拉越大。目前在安徽省内白酒市场份额中,迎驾贡酒市场份额为7.4%。而去年安徽省内和省外增速均低于口子...
     业绩和增速在安徽省四家上市白酒企业中,依然处在第三名,低于口子窖。今年一季度业绩增速进一步放缓。

  迎驾贡酒营收一度排在口子窖之前,不过,自2017年被口子窖反超,之后差距越拉越大。目前在安徽省内白酒市场份额中,迎驾贡酒市场份额为7.4%。而去年安徽省内和省外增速均低于口子窖。

  迎驾贡酒业绩增速不及口子窖 销售费用超后者

  2018年迎驾贡酒账上货币资金7.32亿元。预收款4.83亿元,现金回款39.05亿元,分别增长1%和15.3%。经营现金流净额8.92亿元,同比增长31.1%。现金流正常。

  然而营业收入34.89 亿元,同比增长11.17%;净利润7.79 亿,同比增长16.81%。销售毛利率60.92%,同比微增0.28个百分点。

  业绩增速远低于另两家上市安徽白酒企业——古井贡酒和口子窖。而且从2016年起,毛利率就处在“停滞”状态,没有像一线白酒企业那样随营收同步提升。

  目前迎驾贡酒安徽省内销售收入占比约在60%,口子窖和古井贡酒占比均在80%以上。看似迎驾贡酒营收结构优于前两者,但是因为营收规模小,优势并不明显。

  2018年迎驾贡酒安徽省内营收仅19.52亿元,省外营收12.7亿元;省内营收比口子窖少16.08亿元,省外营收比口子窖多6.08亿元。

  在营收规模低于口子窖的情况下,迎驾贡酒的增速反而不及后者。口子窖2018年省内外增速分别为17.45%和27.87%,迎驾贡酒省内外增速分别为10.13%和12.56%。

  与年报同时披露的一季报显示,迎驾贡酒业绩增长在放缓。

  2019年一季度,实现营收11.6亿元,净利润3.53亿元,增速降到了个位数,分别同比增长2.7%和9.02%。

  一季度是迎驾贡酒的销售旺季,前两年一季度在全年营收中的占比在32%左右。从一季度营收可以大致推测全年业绩表现。

  古井贡酒一季度保持了43.31%的营收增速和34.55%的净利润增速。口子窖一季度营收增速仅有8.97%,但是净利润增速高达21.43%,公司解释“主要系高档白酒销售持续稳定增长”。相比之下,迎驾贡酒还是存在不少差距。

  值得注意的是,虽然业绩不及口子窖,但是销售力度上,迎驾贡酒却超过了口子窖。2018年迎驾贡酒销售费用4.51亿元,比口子窖高出34%,销售费用率为12.93%,比口子窖高5个百分点。

  安徽省内四家上市白酒企业中,口子窖营收规模是最接近迎驾贡酒的。2016年前,迎驾贡酒营收规模一度高于口子窖,2017年被口子窖反超,2018年差距在进一步拉大。

  根据国盛证券的数据,2017年安徽省内白酒市场份额最大的是古井贡酒,占17.3%;其次是口子窖12.6%,迎驾贡酒占7.4%,位列第三。    

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